驰田汽车IPO客户集中度高负债高增资金回转或承压

发审委开工之后,在公布的最新首发名单中,我们看到了驰田汽车股份有限公司(下称“驰田汽车”或发行人)位列其中,这是一家位于湖北十堰的专用汽车改装企业。

因为受到疫情影响,湖北地区制造业面临复工难,目前驰田汽车暂未全面投入生产经营,公司当季度业绩或面临下滑风险。但其可能会迎来个好消息也不一定。若此次驰田汽车通过上会,汽车之城十堰或将迎来第二家上市公司。

2月29日,国家统计局公布最新数据,2020年2月份,受疫情影响,中国制造业PMI为35.7%。从企业规模看,大、中、小型企业PMI分别为36.3%、35.5%和34.1%,比上月下降14.1、14.6和14.5个百分点。从分类指数看,构成制造业PMI的五大分项指数均位于临界点之下。

对此,驰田汽车表示,公司已追回部分资产,该诉讼不会对发行人财务状况、经营业绩、商誉和业务活动等产生重大不利影响。

新出口订单指数环比跌20个百分点

交通银行金融研究中心高级宏观分析师刘学智表示,此次疫情对中国经济的短期冲击甚至超过了2008年全球金融危机。官方制造业PMI此前的低点处于2008年11月,为38.8%。“2008年全球金融危机时,只是部分沿海地区的外向型企业受到较大冲击。这次疫情呈全国性特征,导致停产、停工、停学以及居民生活停摆,短期冲击是全国性和全面性的。”

周荣华表示,由于下游的电网、基建以及地产等行业的复工相对缓慢,使得上游部分相关行业的库存持续积压。后续随着房地产销售和基建施工进度的加快,以及重大基础设施投资项目的开工建设,供需矛盾将逐步缓解,相关行业的景气度也将受到提振。

公司因民事诉讼判决承担连带清偿责任,需要提预计负债,导致2019年度业绩预计实现大幅下降。

据了解,公司主要专注于专用汽车上装委改和专用汽车整车设计、制造和销售,主要产品包括智能环保基建专用渣运车、高强度轻量化物料运输车和重载复合型工程自卸车三种类型。

张德礼认为,疫情在海外的扩散对新出口订单的影响在3月还将继续体现。考虑内外需可能面临同步回落,导致产成品库存累积、产品降价,经济或再次进入被动补库存。

据悉,发行人前身驰田有限曾为大河工贸在十堰农商行借款提供担保,截至2017年7 月,驰田有限累计为大河工贸承担连带责任保证担保金额为 6,735 万元。由于大河工贸经营困难,无力偿还银行贷款,驰田有限作为保证人代其偿还了在十堰农商行的6,735万元债务。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河在解读2月制造业PMI时表示,采购经理调查显示,大中型企业3月底复工率将升至90.8%,比当前上升11.9个百分点,其中制造业为94.7%,比当前上升9.1个百分点。

据统计,2020年2月份,非制造业商务活动指数为29.6%,比上月下降24.5个百分点,表明受疫情冲击,非制造业经济总体回落明显。

十堰有“中国卡车之都”的称号,汽车产业是其主导产业,这座城市光整车品种就有1,000多个、汽车总成和零部件4,000多种,整车产能也高达90万台。这给驰田汽车提供了丰富的资源。

由此可见,五大分项指数均处于大幅回落状态。

粤开证券首席宏观研究员张德礼表示,新出口订单指数从上月的48.7大跌至28.7,是由于疫情海外扩散主要发生在2月下旬。“2月新出口订单指数的大跌主要是因为国内生产暂停后,海外客户出于对供应能力的担忧而减少自中国的采购。”

此前,中超控股公布2019年度业绩快报,就显现出了公司营业收入、净利润等业绩数据都出现了断崖式下滑,公司资金链紧张的情况。

“而进口指数下滑我认为是暂时性的,还是因为疫情的影响,我们对原材料的需求下降了,许多企业还没有复工复产,内需自然是下跌的。”白明说。

对于业绩大幅下滑的原因?中超控股表示,2019年,公司转让子公司无锡锡洲电磁线有限公司51%的股权、转让子公司新疆中超新能源电力科技有限公司62.5%的股权和转让河南虹峰电缆股份有限公司51%的股权形成投资损失。

据悉,在本次募集资金到位前,驰田汽车会适时增加负债类融资方式,而这将导致公司资产负债率进一步上升。若公司所处行业市场环境发生重大不利变化,则公司可能出现无法清偿到期债务的风险。

可以看到,公司2016年、2017年获得的净利润几乎持平,而2017年的营业利润却达到了1.1亿元。和讯网查阅招股书发现,在申报稿466页“诉讼或仲裁”中,驰田汽车与十堰市大河工贸有限公司(下称“大河工贸)发生追偿权纠纷,发行人于2017年度承担了对大河工贸的担保损失6,735万元,计入营业外支出所致。

同时,公司流动比率、速动比率也同步下滑;招股书显示,2016-2019年1-9月,公司流动比率分别为1.89、1.42、1.47、1.92;速动比率分别为1.44、0.90、1.12、1.53。公司资产负债率相对于同行业可比上市公司平均值较高,流动比率和速动比率相对于同行业可比上市公司平均值较低,公司整体偿债能力短期弱于同行业可比上市公司平均水平。

据国家统计局统计,在构成2月份PMI的各分项指数中,生产指数为27.8%,比上月下降23.5个百分点;新订单指数为29.3%,比上月下降22.1个百分点;原材料库存指数为33.9%,比上月下降13.2个百分点;从业人员指数为31.8%,比上月下降15.7个百分点;供应商配送时间指数为32.1%,比上月下降17.8个百分点。

加之近年公司业务快速发展,对资金的需求较大,而公司融资渠道单一,公司发展资金方面承压明显。据了解,公司目前主要资金来源于自身的经营积累和银行借款。

据悉,驰田汽车此次拟募集资金9.2亿元,扣除发行费后,全部用于驰田汽车股份智慧新工厂的项目。

商务部研究院国际市场研究所副所长白明接受每日经济新闻(微信号:nbdnews)记者采访时表示,新出口订单指数大幅下跌,主要是受到疫情影响,企业停工停产,物流暂停,之前的订单交不了货,必定会产生明显的影响。

另外,报告期内,公司负债持续增高,主要为流动负债,资产负债率一度超过60%。招股书显示,2016-2019年1-9月,公司资产负债率分别为47.37%、62.51%、61.42%、43.62%。而公司货币资金分别为3347.1万元、1422.28万元、7296.93万元、5513.96万元。

另外,报告期内,公司应收账款亦有扩大,如公司不能及时收回相应账款,经营现金流或存压力。招股书显示,2016-2019年1-9月,公司应收账款分别为0.71亿元、1.19亿元、1.70亿元、1.71亿元,占流动资产的比分别为24.47%、24.61%、22.37%、16.96%。

此外,由于全资子公司无锡市明珠电缆有限公司和江苏远方电缆厂有限公司经营业绩不及预期,公司预计计提的商誉减值金额约为1900万元。

招股书显示,2016-2019年1-9月,公司实现营收分别为2.77亿元、7.98亿元、11.29亿元、8.67亿元;其中2017年、2018年营收分别较上年度增长188.11%、41.50%;归属于母公司股东净利润分别为0.26亿元、0.26亿元、1.46亿元、1.48亿元。

记者通过梳理发现,从2019年2月~2020年1月,出口订单指数介于45.2至50.3的区间范围内,而2月份直接由上月的48.7大幅下降至28.7,跌幅为20个百分点。

作为反映经济变化趋势的重要指标,2月制造业PMI下跌明显,分项指标全线下挫,这反映出什么经济现象?背后的原因有哪些?未来PMI指数回弹的可能性有多大?

资料显示,截止2019年末,恒汇电缆资产总计7.7亿元,净资产3.6亿万元,负债总计4亿元;营业总收入5.89亿元,利润总额1255.82万元,净利润1048.26万元。

若未来国内专用汽车行业格局发生较大变化,公司的主要客户日后减少合作,或者公司未来不能持续保持在重要客户的供应商体系中,则公司的经营业绩可能面临下滑的风险。

从行业大类看,仅有货币金融服务、资本市场服务商务活动指数保持在扩张区间,业务总量继续增长;电信广播电视和卫星传输服务、互联网软件信息技术服务商务活动指数虽位于收缩区间,但明显高于服务业总体。建筑业商务活动指数为26.6%,比上月下降33.1个百分点。

每日经济新闻(微信号:nbdnews)记者通过梳理发现,2月9日以来,各地开始陆续启动复工,在做好防护工作的同时,对于非疫情防控的重点地区,有序地保证务工人员安全返工,推动当地企业复工。

招股书显示,报告期内(2016-2019年1-9月),公司前五大客户销售收入分别为1.34亿元、3.91亿元、6.03亿元、4.743亿元,占主营业务收入的比例分别为52.46%、50.01%、54.20、55.64、55.64%。

公司与海尔金融保理(重庆)有限公司保理一案诉讼判决书,公司对相应款项全额计提信用减值损失。

3月份PMI大概率将出现反弹

他还说,“我们亦希望大家勿带着异样眼光对待感染肺炎病毒者,包括已康复获准出院者。”

带着这些疑问,每日经济新闻(微信号:nbdnews)记者围绕此次PMI大幅下降的原因采访了多位专家,听听他们如何进行详细解读,对未来出口、投资和消费三驾马车哪一方面有望先行回暖又有怎样的分析。

主营业务收入一半来自前五大客户

中国物流信息中心总经济师陈中涛认为,新出口订单指数和进口指数均下降20个百分点左右,短期看,受疫情影响,不少企业存在订单取消、延迟交货等情况,随着复工复产的推进和多项政策的扶持,这些困难有望逐步纾解。

2月27日,商务部召开网上新闻发布会,商务部外资司司长宗长青表示,中国在全球供应链、产业链的重要地位不会因为疫情影响而改变,当前也并没有出现供应链、产业链因疫情影响向国外大规模转移的现象。

另外,值得注意的是,截至2019年9月30日,公司通过理财产品获得的,以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产为20,067.50万元。

非制造业PMI降幅大于制造业

根据国家发改委的统计,近期全国规模以上工业企业复工率逐步提高,其中,浙江已经超过90%,江苏、山东、福建、辽宁、广东、江西已经超过70%。

现阶段,驰田汽车股份智慧新工厂项目进入建设阶段,需要投入大额的资金。在现有业务快速发展的阶段,不仅需要营运资金的周转,而且需要合理调度资金以保证项目的顺利实施。

截至2月29日17:45,新冠肺炎确诊79394例,死亡2838例。

报告期内,驰田汽车来自主营业务收入分别为2.55亿元、7.82亿元、11.12亿元、8.53亿元,占总营收比超90%。2018年公司销售量突破2.3万台,主营业务发展势头良好。

杨顺兴说,参与这项计划的单位,包括槟州环球旅游机构、槟城导游协会、槟州旅游景点业者协会、马来西亚酒店业者公会槟州分会、马来西亚华人旅游业公会槟城分会、马来西亚旅游总会、槟州港务局、本地民众和外国游客等。

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截至目前,发行人已于2019 年 1-9 月期间通过债务重组的方式取得了大河工贸抵偿债务的股权资产2,309.66 万元,占非流动资产总额的比例为7.27%。

“但中国拥有世界上规模最大、门类最全、配套最完备的制造业体系,完整产业链的优势无可替代,中国在全球产业链、供应链中的地位不会改变。”陈中涛强调。

值得注意的是,公司客户集中度较高,报告期内公司主营业务收入一半来自前五大客户销售额。

聚焦外贸领域,白明向每日经济新闻(微信号:nbdnews)记者表示,各类企业复工复产后,一方面会拉动内需,提升进口指数,另一方面,随着物流、交通等相关行业的恢复,也会大大缓解订单延迟交货的现象。

2018年3月9日,发行人向十堰市茅箭区人民法院起诉大河工贸及十堰市物协贸易有限公司、忻州通顺汽车服务有限责任公司、十堰神旭置业发展有限公司、山西三鼎贸易有限公司、邓伟、顾红,要求清偿债务 6,735 万元,并归还借款 800万元及相关利息。

快报显示,报告期内,公司实现营业总收入741,462.99万元,同比减少2.90%;营业利润亏损17,319.03万元,同比减少230.35%;利润总额亏损43,449.71万元,同比减少407.41%;实现归属于上市公司股东的净利润亏损42,862.77万元,同比减少601.67%。

民创控股集团首席经济官、研究院院长周荣华向每日经济新闻(微信号:nbdnews)记者表示,受前期疫情防控的影响,严格实施了包括交通全面管制、限制人员流动等一系列措施。随着疫情防控形势逐步向好,经济“稳增长”逐渐回归政策重心,按照分区分级的要求,有序推动中低风险地区复产复工,也就自然成为重中之重。

根据国家统计局公布的数据,在制造业PMI当中,外贸领域的新出口订单指数和进口指数分别为28.7%和31.9%,较上月下降20.0和17.1个百分点。

负债高增,现金流承压

“从终端需求来看,楼市销售与服务消费业呈现出明显的分化格局。在疫情的影响下,房地产线下销售活动受限、债务压力较大的房企面临严峻考验。另一方面,电影、餐饮、旅游等休闲服务业由于整体开工率依然较低,行业景气度持续低迷,尚未出现改善的迹象,预计疫情对消费服务业的抑制仍可能持续一段时间。”周荣华说。

因担保陷入追偿权纠纷

报告期内,公司主要客户包括东风商用车有限公司、上汽依维柯红岩商用车有限公司、陕西重型汽车有限公司、一汽解放汽车销售有限公司和一汽解放青岛汽车有限公司等国内主要主机厂。而重型专用汽车所处细分市场前十大主机厂占据了80%左右的市场份额;专用汽车产品制造企业又与主机厂紧密关联,充分依赖主机厂丰富的底盘资源。

“当然,稳外贸的关键在于培育内生动力,短期的政策刺激会有效果,但要恢复外商对中国市场的信心,还需要市场自身动力的恢复和完善。”白明说。

赵庆河强调,近期针对疫情出台的减税降费、金融服务、租金减免、稳岗就业补助,特别是支持中小微企业渡难关等一系列政策措施逐步落实,将有效纾解疫情给企业生产经营带来的困难,进一步提振企业信心,加快企业复工复产步伐,预计3月份我国采购经理指数将会改善。

除了制造业以外,2月份非制造业PMI的降幅更大。

他表示,“我们同住在地球村,感受到这股(新冠肺炎)疫情带来的冲击力,我们就策划和录制题为‘武汉加油,中国加油’的视频,旨在传达疫情虽无情,但我们不分彼此,携手对抗这波病毒所带来的影响,也向抗疫第一线人员致敬。”